编者按：疫情之下，市场迎来了极大的不确定性，投资者如坐过山车般经历了一次又一次的美股熔断后迎来了近几日的触底反弹。投资教父雷达里欧达利欧在其近日发布的研究中表示疫情是今年世界格局变化最大的催化剂，或许会颠覆我们过往对世界的认知，但类似的时期同时又在历史长河中反复发生过很多次。通过研究历史及典型范例，或许能够让投资者更深刻地了解经济的运作原理和市场变化。
整理 轩轩 石可
一周创投热点
自3月21日起至3月27日，本周共计发生85笔融资，较上周（45笔）相比大幅提升。
在赛道分布看，本周企业服务（14笔）医疗健康（14笔）的融资数量保持领跑态势，但两赛道融资共计比重较上周有所下降。
从融资轮次看，项目集中在战略投资和早期项目，战略投资达到20笔，而天使轮和A轮融资各达到12笔，资本开始进一步布局更为成熟的企业。
36氪经公开资料整理，具体的融资赛道和轮次分布情况如下图：
上周融资事件行业分布
上周融资事件轮次分布
一周融资大事件
虽然本周投资事件数量大幅增加，但亿元级项目仅较上周（17笔）小幅增加至21笔，大额融资项目集中在医疗健康、生产制造和企业服务领域。有必要注意一下的是，行业AI独角兽明略科技宣布完成3亿美元E轮战略融资；58同城第二次接盘优信业务，宣布以1.05亿美元收购优信的B2B二手车网上拍卖业务，开始逐步进入二手车市场。同时，刚成立的高领创投的首个投资项目也在本周问世，驯鹿医疗获得了高瓴创投领投的6000万美元B轮融资。
一周募资大事件
36氪经公开资料整理，本周共有4只基金募资，均为成长型基金。其中人保越秀粤港澳大湾区产业投资基金已完成募资。同时，高成资本美元基金也在这周宣布完成募资。
一周好玩项目集
「蒸汽记忆」· 企业服务
l 身份认证对企业来说是一种保护数据的方式。在云时代使用可靠安全的身份认证手段保护数据，愈发成为B端的刚需。
l 一家提供身份认证云的方案的初创公司，主要为企业解决三个问题——研发模式现代化改开发到微服务模式转变）、组织管理安全性转型和生产力助力（降低开发成本、降低运维成本和降低伸缩成本）。
l 获客主要通知乎等平台进行内容投放、口碑介绍等方式完成，已服务于8个国家和地区的三千多名开发者，共托管300多万用户。该公司通过按量计费和私有化部署两种方式获得收入，目前达到百万级营体量。
「锘崴科技」· 企业服务
l 成立于2019年，通过打造“锘崴信隐私云计算平台”来实现让数据在安全环境下分享、分析的效果，主要在医疗、金融等领域发力，其中医疗领域是现阶段的重点方向。
l 在商业模式方面，目前的规划是和数据资源型伙伴进行合作，由锘崴提供技术服务，对方提供相应的数据、客户资源，双方共同挖掘市场，一起进行利润分配。未来也可能对其他客户探索抽成、分润等商业模式。
「达健生物」· 医疗
l 专注于微流控技术体外诊断平台的自主开发，目前已授权和申报的国内外专利累计16个，拥有仪器、试剂及芯片研发中心，芯片生产厂房也在 2020年第 2 季开始投入量产。
l 自主研发的第一系列产品数字PCR系统会在2020第2季上市，产品正在进行CE认证的审批中，未来公司会通过销售仪器，试剂及耗材等方式来进行系统商业化。
l 目前在进行A+轮融资，用于仪器、试剂和芯片的生产投入，以完善产品上下游的闭环；并开展国内外的产品市场及技术推广。
「博升光电」· 工业科技
l 成立于2018年，主要业务是VCSEL（垂直腔面发射激光器）激光器芯片的设计研发。公司已经具备了VCSEL芯片设计、外延、氧化等核心工艺环节能力，并已达到VCSEL量产条件。
l 产品已通过多家头部模组厂、手机客户的测试，在电光转换效率、发散角度、均匀性、可靠性等核心性能指标上已达到量产要求；第二代产品已经流片成功，提升芯片光速性能的同时，可增加3D传感器的探测距离，并降低模组体积和量产成本。
「梧桐数据」· 产业互联网
l 一家成立于2016年，提供产业服务智能化的公司，旨在为企业、园区、政府提供产业服务智能化解决方案，推动中国的产业高质量发展和转型升级。
l 采用了以企业、园区和政府为核心的三角战略，以数据智能服务为核心，将三类客户联结在一起，形成飞轮效应。企业是产业服务数字化的受益者，园区是产业服务精准匹配的O2O重要载体、政府是产业服务数字化的大力推动者和支持者。
「三两白」· 消费
l 白酒，中国消费品类中的王者行业。万亿市场、高粘性、高利润关键还有高频次。近年来更是涌现出一批新的白酒品牌，行业竞争激烈。
l 一家基于自主研发的智能设备，定位聚餐和口粮用户，与原产地性价比白酒合作，提供好喝不贵的零售白酒。设备类似分酒机，容量5-10斤，出酒按毫升计算，满足消费者“小酌”的饮酒需求。
l 主要布局线下中式的餐饮门店，以湘菜、土菜馆等菜品比较有特色的夫妻老婆店为主。
l 在酒体的选择上，根据不同地区习惯的香型搭建数据库，以匹配用户对不停香型酒的偏好和供给，目前已经推出4种香型。
「火鸡」· 消费
l 一个定位中高端年轻人的新兴厨房小家电品牌，目标客群瞄准地更多是有家庭的用户，成立仅一年多，2019年4月正式上市销售。
l 目前品牌有4款不同的消毒架(包括和双立人刀具的联名款），以及一款温感电磁炉，单价在299-499元左右，受疫情刺激，目前消毒刀架的月销量已超过5万台。
l 除了在消毒类目延伸，做刀具、刀叉筷，后续也会加入砧板等相关产品的消毒架，围绕“健康”推出其他厨房需要的轻烹饪电器。
「大众工匠」· 消费
l 成立于2016年，是一个互联网一站式家庭生活服务品牌。目前主营业务包括家政服务、家电清洗、企业保洁和高端保洁等。
l 通过用户端APP，用户可完成线上交易流程闭环，让服务可视化和价格透明化；通过服务工匠端APP，服务工匠可以享有可视化流程追踪服务，包括线上签到、服务确认、交易完成和用户反馈等环节。
l 目前，已进入北京和成都两城，有超过1000名签约工匠，服务家庭数超过 20 万，19年GMV超3亿元，为家政服务人员创造收入 1.8 亿元。
「7EDU」· 教育
l 一家硅谷华人教培机构，主打线上1对多小班模式，依托自有平台，为K12年龄段人群提供线上全学科课程服务，课程体系与美国本土教学大纲同步，涉及数学、科学、政治、历史等类别，其中国内学生的最大需求为语言类课程。
l 中国大陆学生数量达到上万人，集中在3-8年级，主要覆盖是“有留学打算的学生”和“对英语教学产品要求较高”的学生。其97%的学生在SAT/ACT中提分显著，有90%以上的学生SAT分数在辅导后提高了100分以上。
「无锋科技」· 文娱
l 成立于 2019 年的，第三方网红数据平台，以数据为基础为 KOL 量身定制发展方案，旗下拥有网红数字营销超级 MCN 机构「炫石互娱」以及 KOL 数据平台「海豹数据」。
l 以直播经纪作为切入点，业务涵盖电竞泛娱乐 MCN 和电商直播 MCN 领域，已打通全平台渠道，与各大直播和视频平台达成战略合作，签约主播、KOL与短视频创作者数量高达 11000 名。
l 成立了专注于 IP 孵化、流量经济等领域并针对 90、00 后年轻消费群体的私募股权基金「无锋资本」，为内容创作者提供更好的平台流量、资金支持、以及团队合作。
一周政策
工信部：促进5G终端消费，加快用户向5G迁移
工信部官网发布《工业和信息化部关于推动5G加快发展的通知》。《通知》鼓励基础电信企业通过套餐升级优惠、信用购机等举措，促进5G终端消费，加快用户向5G迁移。推广5G+VR/AR、赛事直播、游戏娱乐、虚拟购物等应用，促进新型信息消费。鼓励基础电信企业、广电传媒企业和内容提供商等加强协作，丰富教育、传媒、娱乐等领域的4K/8K、VR/AR等新型多媒体内容源。
工信部：将出台相关产业数字化转型政策
国务院联防联控机制于3月25日召开新闻发布会。工信部相关负责人在发布会上表示，下一步，工信部将制定出台相关产业数字化转型政策。工信部具体介绍三方面加快数字化转型步伐的举措：一是加大数字新基建的建设力度，充分的发挥5G、数据中心、工业互联网等新型基础设施的头雁效应；二是加强系统布局，组织实施制造业数字化转型行动计划；三是继续打造系统化多层次的工业互联网平台体系。
工信部：发挥“互联网+”作用，拉动轻纺、家电、汽车等传统消费
工业和信息化部办公厅26日发布通知，开展产业链固链行动，推动产业链协同复工复产。行动将围绕防疫物资、民生保障、春耕备耕、国际供应链产品、劳动密集型产业等重点领域开展。发挥“互联网+”作用，拉动轻纺、家电、汽车等传统消费，培育智慧健康养老、绿色产品等消费热点。加快5G网络、物联网、大数据、人工智能、工业互联网、智慧城市等新基础设施建设，加快制造业智能化改造。
商务部：鼓励各地出台措施，进一步稳定和扩大汽车消费
商务部表示，下一步，将鼓励各地结合本地真实的情况，出台促进新能源汽车消费、开展汽车以旧换新等措施，进一步稳定和扩大汽车消费。
商务部：重点监测零售企业销售额稳步回升，会出现补偿性消费
商务部服贸司司长冼国义表示，近期，随着疫情防控形势持续向好，企业复工营业加快，市场销售触底回升。商务部调查显示，商务部重点监测零售企业2月下旬日均销售额比2月中旬增长5.6%，3月上旬环比增长0.5%，3月中旬环比又增长0.8%。跟着社会生产生活秩序进一步恢复，国家和地方出台的一系列促进消费回补释放政策措施逐步落地见效，后期消费市场将进一步平稳回升。在部分领域，一些刚性消费受疫情影响被推迟，疫情过后还会回补，出现补偿性消费。
一周人气观点
刘嘉培@溯元育新
桥水基金的创始人和首席投资官Ray Dalio前几日在领英上发布了最新系列的研究“Changing World Order”。作者第一时间对于上述文章进行了翻译，希望给大家呈现出Ray Dalio关于这样一个世界格局的最新思考。
与市场进行博弈至今，Ray Dalio试图总结出一套原则：
1.投资人预测和应对未来的能力高低，取决于对事物变化背后的因果关系的理解深浅
2.要了解因果关系，投资人应该去研究这些事物过去的变化和表现
Ray Dalio认为，大多数事件出现的原因绝大多数都是相通的，而且以周期的形式进行反复；更重要的是，它们通常以比我们的寿命更长的周期来进行。而通过大量的历史案例研究，有助于将我的观点从嘈杂的事件噪音中转移出来，更好地挖掘出“现在我们究竟在经历什么”、“接下来可能会发生什么” 这两个问题的理解。
这篇超脱出个人和经济体的运行规律，试图通过研究过去500年的包括中、美、英以及其他6个国家等全球主要经济力量交替兴衰的形式，来解释我们正处在一个50-100年长周期背景下的特殊时期，即变化的世界格局与力量的交替，以及即将到来的经济、地缘政治和价值观上的震荡和巨大改变。
《Ray Dalio最新万字长文：悄悄变化的世界格局与宏观周期》
小希@36氪
在线招聘发展了20年，跑出了前程无忧、智联招聘、BOSS直聘、猎聘等公司，却没有一家成为了绝对的巨头。实际上，以前程无忧为代表的公司，正在努力摆脱“在线招聘平台“的形象。网络招聘服务占其收入比例逐渐降低，未来的业务重点是人力资源外包、评测和培训等其他人力资源服务。
如果说，电商之后，是线上线下融合的新零售。那在线招聘之后，则是在线与服务的相结合，以技术手段提升全链条效率的综合人力资源服务平台。
通过观察国内人力资源公司的业务和产品，以及对一级市场相关公司的广泛覆盖，作者在文章中解答以下几个问题：
在线招聘平台的增长困境是什么？较为单一的商业模式及仍在下行的宏观经济
中国的在线招聘公司将如何向综合人力资源平台进化？打破地域的限制进行扩张，开发体系化的管理和营销工具
大融合之下，哪些创新领域值得关注？灵活用工、AI面试、视频化
《在线招聘的未来“不在线”｜36氪新风向》
许维@超级观点
众所周知，绝大多数的创业最终都会失败，失败的原因有很多，但作者在这篇文章中只谈论因为CEO的知识结构不完整所导致的失败。
CEO最重要的工作是什么？是做决策。CEO就像一个职业赌徒，他的工作就是在商业这个赌场里面一次又一次的下注。知识是什么？知识是出老千。如果你知道庄家的牌，那么你就能做出对自己有利的决策，你就会赢。当你的知识（或者是信息、情报）足够充分的时候，你就不是赌，你是在提款。而当你的知识不充分的时候，你就要靠运气来决定公司的命运了。
CEO和其他岗位的能力模型的根本性差异是什么？作者认为是“全面性”。CEO必须每个方面的知识都懂一些，他可以不精专，但他要有一张完整的“知识图谱”。
那么关键问题来了，这张知识图谱是什么？作者通过在以下模块中的探讨给出了自己的答案：
外部环境：宏观环境、客户认知、竞争认知
产品/服务：产品策略、品牌策略、生产力优化
组织和管理：人力资源、工作机制、财务和法务、CEO相关
商业化：商业模式、战略规划、销售和市场、创新业务
可持续性：公共关系、政府关系、社会责任
《为什么绝大部分的创业会失败？从CEO知识结构角度的一种解释｜超级观点》
海枫@FoodPlus
咖啡是近几年中国消费领域比较热门的赛道。通过红杉资本微信公众号披露的消费领域投资企业信息我们正真看到三顿半的身影，这也代表着红杉资本在最近完成了对三顿半的投资，这次投资三顿半的估值在1.2亿美元左右，整体估值超过8亿RMB，而这次投资也是最近一年半左右三顿半获得的第四次投资。
三顿半作为近几年食品消费品领域品牌创业的标杆，最核心的有三个方面：产品创新推出精品速溶咖啡产品；依托阿里零售平台进行品牌建设与营销推广；借助资本力量获得资金并扩大知名度。
三顿半这家公司是否具备长期价值，是否是一个好的投资标的呢？从公司基础看，对于一家咖啡公司来说品牌的建设、文化的塑造、生活方式的呈现，是一件需要持续进行的事情，同时在生产端如何建立起优势，也是三顿半接下来需要面对的问题。从市场格局看，中高端、高端速溶咖啡市场是三顿半的机会。产品、渠道及公司方面将影响三顿半未来的可能性。
对于创业与早期投资来说，尽管中国咖啡市场在蓬勃发展，但基本上各种类型都有大公司入场，拼运营效率、供应链能力、资本实力，是很难与其竞争的，只能寻找相对空白市场建立起差异化的竞争力进入到市场。
《红杉资本投资精品咖啡品牌三顿半，背后的逻辑是什么？》
